وبلاگی توسط موسسه اطلاعات کوانتومی و ماده @ Caltech

دفاع در برابر حملات با فرکانس بالا

تابستان 2008 بود. من 22 ساله بودم و دومین هفته من بود که در گودال نفت خام و گاز طبیعی در بورس کالای نیویورک (NYMEX) کار می کردم. مثل این بود که در دنیای جدیدی به دنیا آمدم، اما بدون نوروپلاستیسیته یک انسان جوان. و سپس جمعیت فوران کرد."هههههههههههههههههههههبرو بیاشون کابوی.»

به نظر می رسید که همه افراد حاضر در بازار گسترده بازی غرب وحشی وحشی را شروع کرده بودند و من نمی دانستم چرا. پس از حداقل سی ثانیه، هولرها شروع به حرکت در سطح معاملات کردند. آنها حدود 100 متر دور شدند و سپس به سمت من برگشتند. بعد از چند متر بالاخره به آن رسید و مطمئنم درس زندگی را آموخت. در اتاقی که پر از معامله گران است، بزرگ ترین تند و تیز نباشید، و به ویژه، هرگز پیراهن های لاکوست سه رنگ پاستیلی نپوشید. این تاجر جوان مشتاق "تحریک" شده بود.

به عبارت دیگر، شخصی از قبض های معاملاتی اسپرهای کاغذی درست کرده بود و به کفش هایش چسبانده بود. برو بیارشون کابوی

من یک چهارم تحصیلی تا پایان مقطع کارشناسی ارشد آمار در دانشگاه استنفورد فاصله داشتم و یک شغل تمام وقت در گروه معاملات الگوریتمی در DRW Trading پذیرفته بودم. من قبل از اتمام مدرکم در حال گذراندن دوره کارآموزی تابستانی بودم و پس از سه ماه کار در گروه معاملات الگوریتمی در شیکاگو، داوطلب کار در NYMEX شده بودم. اکثر معامله گران «الگو» این شغل را نمی خواستند، زیرا از صومعه های ریاضی ذهنی ما دور بود، اما می دانستم که مقدار زیادی یاد خواهم گرفت، بنابراین از فرصت استفاده کردم. و منظورم از یادگیری، پاره شدن ساق پا و عضله سه سر است، زیرا وظیفه من این بود که به مدت هفت ساعت متوالی در جای خود بایستم و مدل های ریاضی خود را در یک رایانه لوحی حجیم در حین انجام معاملات به روز کنم.

من هیچ منافعی در دنیای تجارت با فرکانس بالا (HFT) ندارم. من در حال حاضر دانشجوی دکترا در گروه اطلاعات کوانتومی در Caltech هستم و قصد بازگشت به امور مالی را ندارم. من کار را لذت بخش دیدم، اما نه به اندازه فکر کردن به آغاز جهان (دیگر چیست؟) هیجان انگیز است. با بیان چند داستان کوتاه

حملات اصلی علیه HFT چیست؟سه مورد از آنها شامل شرارت: بازارهای جلو ، کسب درآمد از هیچ چیز و بی ثباتی است. به راحتی می توان به نمونه های شدید معامله گران الگوریتمی سوءاستفاده از بازارها اشاره کرد ، و آنها مرتباً این کار را انجام می دهند ، اما استدلال من این است که HFT به سادگی تاکتیک های قدیمی را رایانه ای انجام داده است. در این فرایند ، این تاکتیک ها خوش خیم تر شده و بازارهای پایدار تر شده اند.

بازارهای جلو: کشورهای بزرگ تولید روغن مانند مکزیک ، اغلب می خواهند در معرض تغییر قیمت بازار قرار بگیرند. آنها این کار را با خرید گزینه ها انجام می دهند. این به آنها اجازه می دهد تا با هزینه چند دلار در هر بشکه ، حداقل قیمت فروش را قفل کنند. در طول زمان من در Nymex ، من به وضوح به یاد می آورم که یک کارگزار در حال فریاد زدن به گودال است: "قیمت Dec9 چقدر است."یک معامله گر نمی خواهد بدهد که بخواهد بخرند یا بفروشند ، زیرا اگر سایر معامله گران بدانند ، می توانند به طور مصنوعی قیمت را جابجا کنند. در این مورد خاص ، این کارگزار شناخته شده بود که بعضی اوقات بخش هایی از پرچین روغن مکزیک را پیاده سازی می کند. معامله گران دیگر در گودال گمان می کردند که این تجارت برای مکزیک به دلیل لحن اضطراب وی ، برخی اخبار ژئوپلیتیکی اخیر و تاریخ انقضا این گزینه ها است.

برخی از معامله گران با اعتماد به نفس ریسک کردند و بازار را محو کردند. آنها به پایان رسیدند بین 1-2 میلیون دلار از این معاملات ، نسبت به قیمت منصفانه در آن لحظه. من نسبت به قیمت منصفانه ذکر می کنم ، زیرا مکزیک در نهایت پایان بهتر این تجارت را دریافت کرد. قیمت نفت در سال 2009 کاهش یافت و مکزیک گزینه های خود را اجرا کرد و این امکان را برای فروش روغن خود با بالاتر از قیمت بازار فراهم کرد. مکزیک 1. 5 میلیارد دلار برای محافظت از قرار گرفتن در معرض نفت خود در سال 2009 هزینه کرد.

این نمونه ای از انسانها بود که پیش بینی می کردند جهت تجارت و به دست آوردن میلیون ها دلار سود در نتیجه. این واقعاً سود است تا زمانی که معامله گران بتوانند قبل از حرکت بیش از حد بازارها ، قرار گرفتن در معرض خود را در قیمت بازار "نمایشگاه" توزیع کنند. استراتژی مشابه در HFT "بازار جلو" نامیده می شود که در مقاله اخیر نیویورک تایمز "شکارچیان گرگ وال استریت" برجسته شده است. نسخه HFT شامل تجزیه و تحلیل قیمت ها در ده ها مبادله به طور همزمان است ، و پس از انتشار سفارش در کتاب سفارش یک مبادله ، سپس با استفاده از این تقاضا برای تنظیم سفارشات خود در سایر مبادلات. برای موفقیت این کار باید در چند میکرو ثانیه انجام شود. این نسخه رایانه ای پیش بینی تقاضا و محو شدن قیمت ها بر این اساس است. این تاکتیک ها همانطور که من آنها را توصیف کردم در یک منطقه خاکستری قرار دارند ، اما به سرعت غیرقانونی می شوند.

کسب درآمد از هیچ چیز: فرصت های داوری تا زمانی که انسان در حال تجارت بوده است وجود داشته است. من مطمئن هستم که یک معامله گر باستان وقتی برای اولین بار فهمید که می تواند طلا را در یک بازار خریداری کند و سپس آن را در دیگری بفروشد ، برای سود ، عجله کرد. این تنها ارزش تلاش های معامله گر را دارد اگر او پس از در نظر گرفتن تمام هزینه ها ، سود کسب کند. یکی از ساده ترین نمونه ها از نظر مدرن ، داوری مثلث نامیده می شود و معمولاً شامل سه جفت ارز است. جفت ارز نسبت ها هستند. مانند USD/AUD ، که به شما می گوید ، چند دلار استرالیا برای یک دلار آمریکا دریافت می کنید. تصور کنید که لحظه ای در زمان وجود دارد که محصول نسبت ها 1. 01 است. سپس ، یک معامله گر می تواند USD خود را بگیرد ، AUD بخرد ، سپس از AUD خود برای خرید CAD استفاده کند و سپس از CAD خود برای خرید USD استفاده کند. تا زمانی که قیمت های اساسی در حالی که او این سه معاملات را انجام می داد ، تغییر نمی کند ، او یک درصد سود در هر تجارت را به دست می آورد.

پس از چند معاملات مانند این ، قیمت ها تعادل می یابد و نسبت به یکی بازگردانده می شود. این نمونه ای از "کسب درآمد از هیچ چیز" است. افراد باهوش از دوران باستان در حال تجارت با داوری هستند و این یک منبع اساسی نقدینگی است. این تضمین می کند که قیمتی که در سیدنی پرداخت می کنید همان قیمتی است که در نیویورک پرداخت می کنید. همچنین این بدان معناست که اگر شما مایل به پرداخت بیش از یک پنی در هر سهم هستید ، تضمین می کنید که یک کامپیوتر این فرصت را پیدا می کند و سفارش شما بلافاصله پر می شود. تفاوت اصلی اکنون این است که به محض اینکه یک کامپیوتر برنامه ریزی شده است تا به دنبال نوع خاصی از داوری باشد ، پس ذهن انسان دیگر نمی تواند رقابت کند. این یکی از عرصه های اصلی است که از اصطلاح "فرکانس بالا" استفاده شده است. هر کس سریعترین ماشین ها را داشته باشد ، کسی است که سود را به دست می آورد.

بی ثباتی: من معتقدم که استدلال های مربوط به HFT از این نوع بیشترین اعتبار را دارد. نگرانی در اینجا این است که اهرم استثنایی فرصتی برای فاجعه ایجاد می کند. تصورات پس از سقوط فلش سال 2010 وحشی شد و حتی اگر تصورات از واقعیت فراتر رود ، ما در مورد ناپایداری های احتمالی HFT چیزهای زیادی آموختیم. چند سؤال مطرح شد ، و ما هنوز در حال بحث و گفتگو هستیم. چه اتفاقی می افتد اگر سازندگان بازار تجارت را در یونیسون متوقف کنند؟چه اتفاقی می افتد اگر خطای برنامه نویسی منجر به میلیارد ها دلار در معاملات اشتباه شود؟آیا حلقه های بازخورد بین استراتژی های Algo منجر به قیمت مصنوعی می شود؟این سؤالات معقول است ، که به عنوان مثال پایه گذاری شده اند ، و تنظیم آینده همراه با نظارت باید پایداری را در جایی که امکان پذیر باشد ، اضافه کند.

فرهنگ در صنایع ثروتمند امروزه وحشتناک است. با این حال ، در HFT بدتر از امور مالی و بسیاری از صنایع دیگر نیست. این مهم است که ما انزجار خود را در فرهنگ گسترده ای از حرص و آز از مباحث مربوط به شایستگی HFT جدا کنیم. جعبه های سیاه اهداف آسان برای سرزنش هستند زیرا از خود دفاع نمی کنند. اما این بدان معنا نیست که آنها هنگام اجرای صحیح مفید نیستند.

آیا ما با HFT بهتر هستیم؟من بحث می کنم بله بسیار جالب است. کارکرد اصلی بازارها تخصیص کارآمد سرمایه است. سه مورد از قویترین اقدامات اثربخشی بازارها در گسترش "پیشنهاد" ، حجم و نوسانات است. اگر گسترش کم و حجم زیاد باشد ، شرکت کنندگان در اصل دسترسی به سرمایه را تا حد امکان به "قیمت منصفانه" تضمین می کنند. ادبیات دانشگاهی عظیمی در مورد چگونگی تأثیر HFT بر گسترش و حجم وجود دارد ، اما اکثر آن نشان می دهد که گسترش ها کاهش یافته و حجم افزایش یافته است. با این حال ، همانطور که در بالا ذکر شد ، همه این نکات ظریف هستند - اما به نظر من ، مشخص است که HFT کارایی بازارها را افزایش داده است (معلوم می شود که رایانه ها گاهی اوقات می توانند مفید باشند.) تخمین های تأثیر HFT بر نوساناتتقریباً مطلوب بوده است اما من همچنین استدلال می کنم که این مطالعات قابل بحث تر هستند. در اصل ، همبستگی علیت نیست ، و به همین ترتیب اتفاق می افتد که جهان به سرعت در حال توسعه ما احتمالاً بی ثبات تر از دنیای پیش HFT هزاره های گذشته است.

ما می توانیم HFT را تنظیم کنیم ، اما نمی توانیم از مشکلات اساسی که مردم به آن اشاره می کنند خلاص شویم ، مگر اینکه در کل از بازارها خلاص شویم. مانند هر صنعت جدید ، جنبه هایی از HFT وجود دارد که باید بهتر کنترل و تنظیم شود ، اما با ادامه این بحث ، باید دارای سر و داده های سطح و متنوعی باشیم. همانطور که با مهمترین مشکلات ، من معتقدم که راه حل نهایی در اینجا در آموزش مردم نهفته است. یا به عبارت دیگر ، این پلاگین من برای کلاسهای پایتون برای همه کودکان است !!

من قول می دهم که با نوشتن چیزی که شامل چیزهای کوانتومی واقعی در طی دو هفته آینده است ، توبه می کنم!