بحران مالی که جهان را فراموش کرد

فدرال رزرو در مارس 2020 از خطوط قرمز برای نجات بازارها عبور کرد. آیا حرکت کافی برای رفع نقاط ضعفی که این قسمت آشکار شد وجود دارد؟

اعتبار. جاسپر ریتمن

برای هر دوستی داستانی بفرستید به عنوان مشترک، هر ماه 10 مقاله هدیه دارید. هر کسی می تواند آنچه را که به اشتراک می گذارید بخواند.

این مقاله را بدهید. این مقاله را بدهید

• منتشر شده در 16 مارس 2021 به روز شده در 17 مارس 2021

در اواسط مارس 2020، احساس اضطراب فدرال رزرو را فرا گرفت. همه گیری ویروس کرونا که به سرعت در حال آشکار شدن است به روش های خطرناکی در بازارهای جهانی موج می زند.

معاملات در خزانه داری - اوراق بهادار دولتی که جزو امن ترین دارایی های جهان و بستر کل بازار اوراق قرضه محسوب می شوند - از هم گسسته شده بود زیرا سرمایه گذاران وحشت زده سعی می کردند همه چیزهایی را که دارند بفروشند تا پول نقد جمع کنند. خریداران کمیاب بودند. بازار خزانه داری هرگز به این بدی سقوط نکرده بود، حتی در اعماق بحران مالی 2008.

فدرال رزرو در 15 مارس، یکشنبه، یک جلسه اضطراری تشکیل داد. لوری لوگان، که بر سبد دارایی های بانک فدرال رزرو نیویورک نظارت می کند، بحران تولید را خلاصه کرد. او و همکارانش با توجه به ماهیت بداهه جلسه و شیوع ویروس قادر به سفر به واشنگتن نبودند و از مقر فدرال رزرو مانند نیویورک در کنفرانسی تماس گرفتند. روسای بانک های منطقه ای که در سرتاسر آمریکا گرد هم آمده بودند از مانیتور خیره شده بودند. فرمانداران مستقر در واشنگتن در حلقه ای با فاصله اجتماعی دور میز چوب ماهون هیئت فدرال رزرو قرار گرفتند.

خانم لوگان یک ارزیابی صریح ارائه کرد: در حالی که فدرال رزرو هفته قبل برای تسکین بازار بی ثبات خزانه داری اقدام به خرید اوراق قرضه تحت حمایت دولت کرده بود، مخاطبین بازار گفتند که این کافی نبوده است. برای رفع مشکلات، فدرال رزرو ممکن است نیاز به خرید بسیار بیشتری داشته باشد. و سریع.

مقامات فدرال رزرو گروهی بحث برانگیز هستند و آن روز به شدت در مورد موضوع دیگر بحث کردند، اینکه آیا نرخ بهره را به نزدیک صفر کاهش دهند یا خیر.

اما، در گواهی بر شدت شکست در بازار اوراق قرضه دولتی، هیچ مخالفتی در مورد اینکه آیا بانک مرکزی باید با وارد شدن به عنوان خریدار جلوی اتفاقات رخ داده را بگیرد، وجود نداشت. بعدازظهر آن روز، فدرال رزرو یک برنامه خرید عظیم را اعلام کرد و وعده داد که 500 میلیارد دلار اوراق قرضه دولتی و 200 میلیارد دلار بدهی با پشتوانه وام مسکن خریداری خواهد کرد.

این اولین تلاش بانک مرکزی برای جلوگیری از فاجعه آشکار نبود ، و این آخرین نخواهد بود. اما این یک سیگنال واضح بود که ذوب شدن سال 2020 بحران سال 2008 را در جدیت و پیچیدگی تکرار کرد. جایی که بحران مسکن و تصادف پس از آن سالها به طول انجامید ، وحشت کروناویروس در هفته ها رخ داده بود.

با توجه به مارس ، هر ساعت جوامد بودن جدید ، سیاست گذاران مجبور شدند از مرزها عبور کنند ، پیشینه ها را بشکنند و از قدرتهای وسیع دولت ایالات متحده برای نجات بازارهای داخلی ، نگه داشتن پول نقد در خارج از کشور و جلوگیری از یک بحران مالی تمام عیار از ترکیب ، استفاده جدید کنند. یک فاجعه بهداشت عمومی.

نجات کار کرد ، بنابراین به راحتی می توان سرمایه گذاران و مشاغل خطرناک آمریکا را که یک سال پیش با آن روبرو شده اند ، فراموش کرد. اما ضعف های سیستم در سراسر مارس گذشته باقی مانده است و اکنون تحت میکروسکوپ سیاستگذاران واشنگتن قرار دارند.

چگونه شروع شد

بازارهای مالی از 21 فوریه 2020 ، هنگامی که مقامات ایتالیایی اعلام کردند که قفل های بومی شده را اعلام کردند ، شروع به لرزیدن کردند.

پوشش ما از دنیای سرمایه گذاری

کاهش بازار سهام و اوراق قرضه امسال دردناک بوده است و پیش بینی آنچه در آینده برای آینده وجود دارد دشوار است.

• سهام ارزش و رشد: هشت غول فنی دیگر سهام "رشد خالص" نیستند ، در حالی که طبق یک مطالعه جدید ، اکسون و شورون هستند. در اینجا این برای سرمایه گذاران معنی دارد.
• پیش بینی های 2023: پیش بینی های زیادی وجود دارد که S& P 500 در پایان سال خواهد بود. آیا باید به آنها توجه کنید؟
• آیا می توانم با یک انسان صحبت کنم؟: سرمایه گذاران جوان که در حال ناپایداری در بازار هستند و سعی در پس انداز بازنشستگی دارند ، می دانند که سیستم عامل های سرمایه گذاری دیجیتال فاقد لمس شخصی هستند.
• نکاتی برای سرمایه گذاران: وقتی سرمایه گذاری می کنید و در کجا برای مالیات مواردی دارد. اما چند قانون انگشت شست می تواند برخی از شگفتی های نامطبوع را از بین ببرد.

در ابتدا ، فروش در سرمایه گذاری های خطرناک طبیعی بود-"پرواز به ایمنی" منطقی در حالی که چشم انداز اقتصادی جهانی به سرعت در حال تاریک شدن بود. سهام سقوط کرد ، تقاضا برای بسیاری از اوراق بهادار شرکت ها ناپدید شد و مردم مانند اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده در سرمایه گذاری های برتر ریختند.

در تاریخ 3 مارس ، با تشدید بازار ، فدرال رزرو نرخ بهره را به حدود 1 درصد کاهش داد - اولین اقدام اضطراری آن از زمان بحران مالی سال 2008. برخی از تحلیلگران فدرال رزرو را برای واکنش بیش از حد راهنمایی کردند و برخی دیگر یک سؤال آشکار پرسیدند: فدرال رزرو در مقابل یک تهدید بهداشت عمومی چه کاری می تواند انجام دهد؟

رئیس جروم اچ. پاول در یک کنفرانس خبری گفت: "ما تشخیص می دهیم که کاهش نرخ باعث کاهش میزان عفونت نمی شود ، این یک زنجیره تأمین شکسته را برطرف نمی کند."ارزان و موجود

اما فاجعه سلامت به سرعت در حال بحران بازار بود.

Lockdowns در ایتالیا در هفته دوم ماه مارس عمیق تر شد و قیمت نفت به عنوان یک جنگ قیمت کاهش یافت و باعث لرزیدن لرزه ها از طریق سهام ، ارز و بازارهای کالا شد. سپس ، اتفاق عجیبی رخ داد: به جای اینکه اوراق بهادار خزانه داری ، مسلماً ایمن ترین سرمایه گذاری جهان ، سرمایه گذاران شروع به تلاش برای فروش آنها کردند.

بازده بدهی 10 ساله خزانه داری-که معمولاً وقتی سرمایه گذاران به دنبال بندرگاه ایمن هستند-از 10 مارس شروع به افزایش می کند ، نشان می دهد که سرمایه گذاران دارایی ایمن نمی خواهند. آنها می خواستند سرماخوردگی ، پول نقد سخت داشته باشند و سعی می کردند هر چیزی و همه چیز را برای بدست آوردن آن بفروشند.

چگونه بدتر شد

تصویر

تقریباً در هر گوشه ای از بازارهای مالی شروع به شکستن کرد ، از جمله بازار اوراق بهادار معمولی خزانه داری. اعتبار. اشلی گیلبرتسون برای نیویورک تایمز

دین از طریق کلیساها کار می کند. دموکراسی از طریق کنگره ها و مجالس. سرمایه داری ایده ای است که از طریق یک سری روابط بین بدهکاران و طلبکاران ، ریسک و پاداش واقعی ساخته شده است. و تا 11 مارس سال گذشته ، این معادلات دیگر اضافه نمی شدند.

این روزی بود که سازمان بهداشت جهانی رسماً شیوع ویروس را به یک بیماری همه گیر اعلام کرد ، و صبحگاهی که در آن مشخص شد که یک فروش به وحشت زده شده است.

فدرال رزرو پس از اندازه گیری در تلاش برای تسکین شرایط ، اقدامات خود را آغاز کرد و ابتدا تزریق موقت موقت پول نقد را به بانک ها ارائه داد ، سپس برنامه هایی را برای خرید اوراق بهادار خزانه داری تسریع کرد زیرا بازار از آنجا خارج شد.

اما تا جمعه ، 13 مارس ، بازارهای اوراق قرضه دولتی فقط یکی از مشکلات بسیاری بود.

سرمایه گذاران پول نقد خود را از صندوق های متقابل بازار پول Prime ، جایی که آنها را پارک می کنند تا بازده کمی بالاتر داشته باشند ، برای روزها بیرون می کشیدند. اما این جریان های خروجی شروع به سرعت بخشیدن به خود کردند و این وجوه را وادار کرد که به شدت از بازارهای بدهی شرکت های کوتاه مدت عقب نشینی کنند ، زیرا آنها برای بازگشت پول به سرمایه گذاران ، به بازارهای بدهی شرکت های کوتاه مدت باز می گردند. بانکهایی که به عنوان مجرای بازار فعالیت می کنند ، کمتر از حد معمول مایل به خرید و نگهداری اوراق بهادار جدید ، حتی به طور موقت بودند. این امر فروش همه چیز را سخت تر کرده است ، خواه یک اوراق قرضه شرکت یا بدهی خزانه داری.

اعلامیه فدرال رزرو پس از جلسه اضطراری 15 مارس - مبنی بر کاهش نرخ و خرید اوراق بهادار در مهمترین بازارها - تلاشی برای کنترل امور بود.

اما آقای پاول نگران این بود که این اصلاحات کوتاه شود زیرا بدهی های کوتاه مدت و بلند مدت انواع و اقسام فروش سخت می شود. وی پس از این جلسه به آندریاس لنرت ، مدیر بخش ثبات مالی فدرال رزرو ، در اتاق هیئت مدیره واشنگتن نزدیک شد و از وی خواست تا برنامه های وام های اضطراری را تهیه کند ، که بانک مرکزی در سال 2008 از آن استفاده کرده بود تا به عنوان یک سیستم پشتیبانی برای آشکار کردن بازارها خدمت کند.

آقای Lehnert مستقیماً به یک دفتر متفقین رفت و در آنجا با تکنسین های فدرال فدرال ، اقتصاددانان و وکلا از طریق پیام رسان فوری و چت های ویدیویی-جلسات حضوری در حال حاضر محدود شده بود-و اواخر شب کار کرد تا مدارک را آماده کند.

با شروع روز سه شنبه صبح ، پس از یک روز دیگر از قتل عام ، بانک مرکزی شروع به رونمایی از قطره پایدار برنامه های نجات که آقای لهنرت و همکارانش در آن کار کرده بودند ، رونمایی کرد: یکی برای خرید بدهی شرکت های کوتاه مدت و دیگری برای ادامه بودجهجریان به بانک های کلیدی. اندکی قبل از نیمه شب روز چهارشنبه 18 مارس ، فدرال رزرو برنامه ای را برای نجات وجوه بازار پول در بازار اعلام کرد و با پیشنهاد برای فروش مؤثر اوراق بهادار سخت از دست خود.

اما تا پایان آن هفته ، همه چیز آشفته بود. بانک های مرکزی و شرکت های مرکزی خارجی در حال بارگیری بدهی ایالات متحده بودند ، بخشی از آن برای جمع آوری شرکت های دلار نیاز به پرداخت بهره و سایر صورتحساب. صندوق های پرچین در حال تجارت یک تجارت بسیار اهرم بود که با رفتن بازار به بازار عرضه می شد و گنجینه ها را به بازار خفه می اندازد. اوراق قرضه شرکتی و بازارهای بدهی املاک و مستغلات تجاری به نظر می رسید که شرکت ها با کاهش رتبه بندی اعتبار روبرو می شوند و به عنوان هتل ها و مراکز ، چشم انداز تجارت را می دیدند.

قدرتمندترین بانک مرکزی جهان به همان سرعت که می توانست راه حل هایی را در بازارها پرتاب کند ، و این کافی نبود.