Binance Stablecoins Riventals را با یک پول نقد عظیم تبدیل کرد. همیشه به مشتریان خود نمی گوید

از زمان ظهور به عنوان بزرگترین مبادله رمزنگاری جهان پنج سال پیش ، Binance باعث شده است که stablecoins-ارزهای کریپتوکسی که به دارایی های اساسی مانند دلار ایالات متحده است-بخش مهمی از استراتژی تجاری خود ، عمدتاً از طریق همکاری با Paxos مستقر در نیویورک. با هم ، این دو شرکت یک Stablecoin با نام تجاری Binance به نام Busd ایجاد کردند که نوامبر گذشته به کلاه بازار بیش از 23 میلیارد دلار رسید.

Binance در بعضی مواقع از تاکتیک های تهاجمی برای رشد سهم خود از بازار Stablecoin استفاده کرده است - مأمورین که باعث ایجاد IRE در بین مشتریان ، رقبا و تنظیم کننده ها می شود. مهمتر از همه ، این شرکت در ماه سپتامبر یک سیاست بحث برانگیز را اعلام کرد تا به طور خودکار دارایی های مشتری سه Stablecoins اصلی دیگر را به BUSD تبدیل کند ، حرکتی که به Binance اجازه می دهد میلیون ها نفر از علاقه های اضافی از ذخایر خود که از StableCoin خود حمایت می کند ، بدست آورد.

Binance همچنین به دلیل نحوه مدیریت نسخه های مصنوعی و تنظیم نشده از stablecoins تحت آتش قرار گرفته است. این شرکت این استابلوهای مصنوعی را طراحی کرده است که هم مربوط به BUSD خود و هم با نشانه های رقبا است تا در blockchain اختصاصی Binance ، زنجیره BNB فعالیت کند. هر دو Fortune و Bloomberg از بی نظمی در مورد چگونگی مدیریت Binance این دارایی ها خبر داده اند ، از جمله شواهدی مبنی بر اینکه نشانه ها برای دوره های زمانی کمرنگ شده اند.

همه اینها به تصمیم وزارت خدمات مالی نیویورک برای خاموش کردن مؤثر Stablecoin با مارک تجاری در 13 فوریه کمک کرده است.

اکنون ، تحقیقات جدید توسط Fortune سؤالات دیگری را در مورد چگونگی استفاده از دارایی های Binance از دارایی های مشتری برای افزایش سهم بازار خود از BUSD ، بدون اجازه کاربر یا دانش ، ایجاد می کند. داده های معاملات blockchain نشان می دهد که در اواسط ماه اوت ، چند هفته قبل از اینکه Binance خط مشی تبدیل خودکار خود را اعلام کند ، این شرکت صدها میلیون بودجه ذخیره را برای نسخه مصنوعی صادر شده از رقیب خود USDC خود به بوش خود تبدیل کرده است-حتی همانطور که گفته بودبه طور عمومی مشتریان که این صندوق های ذخیره همیشه در USDC برگزار می شود.

در گذشته ، Binance ادعا می کرد که بی نظمی مربوط به عملیات Stablecoin آن تصادفی بوده و نتیجه مدیریت حوضه است. یافته های جدید در مورد این ادعا شک و تردید می کند و نشان می دهد که بی نظمی ها بخشی از یک استراتژی عمدی برای افزایش تجارت Stablecoin در زمانی بودند که درآمد تجارت به طور قابل توجهی در صنعت رمزنگاری کاهش یافته بود.

جاناتان ریتر ، بنیانگذار شرکت Analytics Blockchain Chainargos ، که داده ها را مرور کرده و یافته های قبلی را در مورد موضوعات وثیقه مربوط به نشانه های دوتایی منتشر کرده است ، گفت: "این یک سوء مدیریت فاجعه بار است یا چیزی که عمداً به نفع [Binance] است."

سخنگوی Binance ، هنگامی که از طرف Fortune به دست آمد ، داده های زنجیره ای را به چالش نمی کشد ، و این نشان می دهد که معاملات قابل رویت عمومی مربوط به مدیریت کیف پول داخلی است.

سخنگوی گفت: "در حالی که Binance قبلاً تصدیق کرده بود که این فرایندها همیشه بی عیب و نقص نبوده اند ، اما هیچ زمان وثیقه دارایی های کاربر تحت تأثیر قرار نگرفت."

Changpeng Zhao ، میلیاردر و مدیر اجرایی Binance. Zed Jameson - تصاویر گیت

stablecoins و ظهور Busd

برای درک اهمیت stablecoins به Binance و صنعت رمزنگاری به طور گسترده تر ، مهم است که جذابیت آنها را برای صاحبان رمزنگاری و شرکت هایی که نشانه ها را صادر می کنند درک کنید. برای کاربران ، Stablecoins راهی برای محافظت از دارایی های رمزنگاری از نوسانات گسترده تر بازار و جلوگیری از هزینه های معامله ای است که هنگام تبدیل رمزنگاری به ارز فیات بوجود می آید. برای امثال Binance یا Coinbase ، که USDC را با همکاری Circle ایجاد کرده است ، StableCoins به دلیل این واقعیت که شرکت ها علاقه خود را برای ذخایر پشتیبان سکه ها حفظ می کنند ، یک منبع درآمد پایدار و با حاشیه بالا ارائه می دهند.

درآمد Stablecoin برای مبادلات در بازار خرس اخیر از اهمیت ویژه ای برخوردار است زیرا توکن ها به طور مستقیم تحت تأثیر افت قیمت رمزنگاری و حجم معاملات قرار نمی گیرند ، و به دلیل افزایش نرخ بهره در سال گذشته-نرخ قبض های خزانه داری چهار هفته ، برایبه عنوان مثال ، از 0. 05 ٪ در ابتدای سال 2022 به حدود 4. 5 ٪ امروز رسیده است. در مورد Coinbase ، حتی اگر درآمد خالص آن از سال 2021 به 2022 بیش از 57 ٪ کاهش یابد ، "درآمد بهره" آن بیش از 1،160 ٪ افزایش یافته است ، تقریباً یک سوم از درآمد خالص چهارم خود را به خود اختصاص داده است.

پس از راه اندازی در سال 2019 ، Busd به سرعت میوه همکاری موفقیت آمیز بین Binance و Paxos ، یک شرکت Trust New York Trust با شهرت پیروی از آن شد. برای Binance بدون تابعیت ، Paxos به ارائه اعتبار با تنظیم کننده های ایالات متحده کمک کرد ، در حالی که Paxos در ازای کاهش درآمد سود سابق در StableCoin خود دریافت کرد.(شرکت ها مشخصات تقسیم درآمد را فاش نکرده اند).

با افزایش نرخ بهره در سال 2022 ، Binance به طور تهاجمی حرکت کرد تا سهم خود را از بازار Stablecoin افزایش دهد. این شامل اعلامیه سپتامبر این شرکت مبنی بر تبدیل خودکار بودجه مشتری در سه تابلوی اصلی ، از جمله USDC ، به BusD است. در نتیجه ، درپوش بازار Stablecoin با نام تجاری Binance فقط در دو ماه نزدیک به 20 ٪ افزایش یافت.

این ترتیب به مشتریان Binance اجازه می دهد تا در قالب هر نوع Stablecoin که در ابتدا متعلق به آنها بودند ، رستگاری ها را انجام دهند ، اما در حالی که این دارایی ها بر روی BINANCE نشسته بودند ، آنها در BusD آمده بودند. نکته مهم این است که Binance ، بدون اینکه مشتریان را به طور چشمگیری مختل کند ، شروع به گرفتن درآمد از علاقه ای که قبلاً به رقبا می رفت ، رسید.

تحقیقات جدید توسط Fortune نشان می دهد که هفته ها قبل از سیاست شرکت خودکار ، Binance در حال حاضر USDC متعلق به مشتریان را به BUSD-بدون دانش یا مجوز آنها-و با ذخایر که حتی در سیاست بعدی نیز در آن گنجانده نشده است ، در حال حرکت است.

این ذخایر برای مجموعه ای از دارایی هایی که Binance به آن "نشانه های Binance-Peg" ارائه می دهد ، نگهداری می شدند.

نشانه های پیچیده Binance

بسیاری از ارزهای رمزنگاری شده فقط روی blockchain های خاص کار می کنند. به عنوان مثال ، معاملات بیت کوین فقط می تواند در blockchain ناشناس خود انجام شود. برای حل این مسئله ، توسعه دهندگان blockchain نسخه های به اصطلاح پیچیده شده را توسعه داده اند ، جایی که کاربران می توانند بیت کوین را واریز کرده و مقدار متناظر توکن های بیت کوین پیچیده شده را دریافت کنند که به عنوان مثال ، Ethereum عمل می کنند. به عبارت دیگر ، بسته بندی یک ویژگی متداول است که اجازه می دهد تا از نشانه های غیر بومی در blockchain های مختلف استفاده شود.

زنجیره BNB Binance میزبان تعدادی از برنامه های غیرمتمرکز محبوب ، از جمله ContakeSwap است. برای اینکه کاربران بتوانند ارزهای رمزنگاری غیر بومی را به زنجیره BNB بیاورند ، Binance مکانیک بسته بندی را به شکل نشانه های Binance-PEG ارائه می دهد.

برای تسهیل در چیدمان بسته بندی ، کاربران نشانه های اصلی خود را با Binance ، از جمله BusD (که به طور غیرقانونی فقط در اتریوم عمل می کند) یا سایر نشانه های غیر بومی مانند USDC ، واریز می کنند. Binance نشانه های اصلی را در یک کیف پول سپرده نگه می دارد و تعداد مربوط به نشانه های Binance-PEG را که می توانند در زنجیره BNB کار کنند ، صادر می کند.

در پستی که در سال 2019 منتشر شد ، Binance تصریح کرد که توکن های Binance-PEG همیشه "100 ٪ حمایت می شوند که توسط سکه بومی در ذخیره" پشتیبانی می شوند. این بدان معنی است که صندوق های USDC مشتریان که به Binance-PEG USDC تبدیل شده اند توسط یک صندوق سپرده حاوی نشانه اصلی از یک به یک حمایت می شوند.

در حالی که این شیوه ها با چگونگی تنظیم تنظیمات بسته بندی در سایر blockchains مطابقت دارد ، منتقدین می گویند رسیدگی این شرکت از نشانه های Binance-Peg در بهترین حالت شلخته بوده است. Fortune قبلاً حادثه ای را که در زیر شرح داده شده بود ، مربوط به Binance-PEG USDC گزارش کرده است.

داده های blockchain از ماه اوت نشان می دهد حساب های مشتری حاوی 1. 779 میلیارد دلار Binance-PEG USDC ، نسخه زنجیره ای BNB از USDC است. Binance مقدار متناظر USDC را به عنوان وثیقه در یک کیف پول تعیین شده در اختیار داشت.

اما ، همانطور که Fortune گزارش داد ، Binance تمام وجوه USDC را از کیف پول سپرده در 17 آگوست 2022 پس گرفت و نشانه ها را به سمت کیف پول Exchange منتقل کرد ، که به طور معمول دارایی های استاندارد مشتری را در خود جای داده است. در نتیجه ، این شرکت در حال ذخیره وثیقه Binance-PEG USDC در همان کیف پول به عنوان صندوق های مشتری برای مبادله خود بود.

Binance اذعان داشت که "اجرای کیف پول های داغ همیشه کامل نبوده است" ، اما هنوز اصرار داشت که این وثیقه مناسب را نگه داشته است - فقط در کیف پول های آفلاین "سرد" که برای عموم قابل مشاهده نیست.

داده های blockchain در مورد اترسان ، ابزاری محبوب برای تجزیه معاملات در blockchain Ethereum ، نشان می دهد که این ممکن است اینگونه نبوده باشد.

چگونه 750 میلیون دلار USDC بوش شد

تجزیه و تحلیل جدید داده های blockchain از Fortune سؤالات دیگری را در مورد چگونگی مدیریت صندوق های وثیقه Binance برای نشانه های Binance-PEG (بسته بندی شده) USDC خود ایجاد می کند. نمودار بالا شواهدی را نشان می دهد که Binance صدها میلیون ذخایر توکن را برای نسخه Binance-PEG از رقیب خود USDC StableCoin به Stablecoin خود ، بدون اجازه مشتری یا دانش تبدیل کرده است. در اینجا نحوه کار آن آورده شده است.

به یاد بیاورید که در 17 آگوست 2022 ، Binance تمام بودجه USDC را از کیف پول Escrow برای نشانه Binance-PEG USDC پس گرفت و آنها را به کیف پول مبادله منتقل کرد. داده های blockchain نشان می دهد که معاملات به احتمال زیاد در آنجا متوقف نشده اند. با شروع از 18 آگوست ، Binance قبل از تبدیل آنها به دلار آمریکا با دایره و سکه ، شروع به انتقال تکه های بزرگ USDC به کیف پول های واسطه نشده و واسطه کرد.

در یک سری از این معاملات در 18 آگوست ، که در گرافیک زیر نشان داده شده است ، Binance قبل از ارسال نشانه ها به دایره و سکه و متعاقباً سوزاندن وجوه یا تبدیل آنها از USDC ، 250 میلیون دلار از USDC را از کیف پول های مبادله خود به کیف پول های واسطه منتقل کرد و آنها را از بین برد. به دلار ایالات متحده.

در همان روز ، در یک سری معاملات که در گرافیک زیر نشان داده شده است ، Paxos 250 میلیون دلار BUSD - STABLECOIN اختصاصی Banance را ذوب کرده است. سپس Busd دوباره به کیف پول های تبادل Binance منتقل شد ، از جمله یکی از کیف پول هایی که در ابتدا USDC از آن جریان داشت.

همین الگوی رفتار در 19 آگوست تکرار شد ، با این که Binance 250 میلیون دلار اضافی USDC را از کیف پول مبادله و سوزاندن وجوه در Coinbase و Circle و مقدار مربوط به Busd با Paxos استفاده کرده و به کیف پول مبادله Binance منتقل شد. در کل 750 میلیون دلار USDC سوزانده شد که مقدار مربوط به آن در این دوره زمانی ذوب شده بود.

همه اینها به یک استراتژی گسترده تر توسط Binance اشاره می کند. در حالی که Binance در اوایل ماه سپتامبر خط مشی تبدیل خودکار خود را به طور عمومی اعلام کرد ، داده های blockchain فوق نشان می دهد که این شرکت هفته ها قبل همین کار را انجام می داد. تفاوت این است که سیاست بعدی تبدیل خودکار برای صندوق های مبادله بود. حرکات ارائه شده در بالا نشان می دهد که این شرکت احتمالاً این سیاست را نیز در صندوق های وثیقه Binance-PEG و بدون اطلاع مشتری اعمال می کند. این مورد حتی اگر Binance گفته بود که وثیقه همیشه در نشانه اصلی و بومی خود برگزار می شد ، که در این مورد باید USDC بود - نه Busd.

معاملات حاکی از آن است که این حرکات بخشی از فشار گسترده تر Binance برای افزایش سهم بازار برای StableCoin خود بوده و درآمد بیشتری کسب می کند.

غذای آماده

جاناتان ریتر ، تحلیلگر داده و بنیانگذار Chainargos ، این رفتار را مشکوک توصیف کرد ، به خصوص با توجه به سیاست بعدی تبدیل خودکار. موضوعات قبلی در مورد چگونگی مدیریت Binance وثیقه برای نشانه های PEG خود را می توان به سوء مدیریت نسبت داد. در این حالت ، حرکت ظاهری Binance برای تبدیل ذخایر وثیقه USDC خود به BusD-بدون دانش مشتری یا مجوز-انگیزه عمدی و خودآموزی را به خود اختصاص می دهد.

ریتر گفت: "این احساس می شود که کسی این نشانه ها را منتقل کرده است ، و این یک اشتباه نبود."

سخنگوی Binance داده های زنجیره ای را مورد اختلاف قرار نداد ، اما انکار کرد که معاملات بر وثیقه دارایی های کاربر تأثیر می گذارد و گفت که فرآیندهای مدیریت کیف پول ثابت شده است.

نکته اصلی این است که Binance به جای نگه داشتن آنها در کیف پول های جداگانه ، وثیقه ای را برای نشانه های Binance-PEG خود با بودجه مشتری ترکیب کرده بود. این امر مستلزم انتقال تمام وثیقه Binance-PEG USDC از کیف پول تعیین شده خود به کیف پول های ترکیبی است که در ماه آگوست نیز صندوق های مبادله ای نیز در اختیار داشتند.

با فروپاشی FTX، مدیریت کیف پول و درهم آمیختن دارایی ها به موضوعات داغی برای صرافی ها تبدیل شد. برای روشن بودن، داده های اینجا نشان نمی دهد که بایننس مانند FTX از سرمایه مشتری برای شرط بندی خود استفاده می کرده است. در عوض، بایننس با اختلاط وجوه ذخیره و مبادله وجوه در همان کیف پول ها، تشخیص اینکه USDC که در حال تبدیل به BUSD است، وثیقه برای توکن های ثابت یا وجوه غیرمرتبط آن است، غیرممکن کرد.

ریتر به فورچون گفت: «آنها هیچ تلاشی برای تفکیک آن پول انجام ندادند."انجام کارهای درست و غلط در آنجا قابل تشخیص نیستند."

برای کاربران، جنبه منفی این ترتیب چندان واضح نیست، به جز اینکه بایننس احتمالاً بدون اطلاع یا اجازه آنها از سرمایه آنها استفاده می کرده است. علاوه بر این، با وجود صدها میلیون مشتری USDC که اکنون به عنوان BUSD نگهداری می شود، کاربران قادر به برداشت USDC به این راحتی نبودند. از این گذشته، اگر کاربران بخواهند USDC خود را برداشت کنند، بایننس باید از کانال های بانکی سنتی برای تبدیل BUSD به USDC عبور کند.

این موضوع در اواسط دسامبر، زمانی که مشتریان برای برداشتن وجوه در میان پرسش های مربوط به ثبات بایننس عجله کردند، نشان داده شد. بایننس مجبور شد برداشت USDC را متوقف کند، زیرا در حال عجله برای تعویض موقعیت خود در BUSD بود. یکی از سخنگویان بایننس این تاخیر را به دلیل نیاز به مراجعه به بانکی در نیویورک دانست که در زمان اوج تقاضا باز نبود.

مهمتر از آن، این رفتار سؤالاتی را در مورد نحوه انجام تجارت بایننس ایجاد می کند، به خصوص که می خواهد شهرت خود را برای بازی سخت و سریع با قوانین از بین ببرد. در دنیای پس از FTX، بایننس در تلاش است تا جایگاه خود را در صدر دنیای ارزهای دیجیتال به عنوان یک بازیگر سازگار تضمین کند.

مشارکت Binance با Paxos تحت نظارت بخشی از این تلاش بود. با این حال، با سرکوب اخیر NYDFS علیه Paxos، بایننس در حال فاصله گرفتن از BUSD است. چانگپنگ ژائو، بنیانگذار و مدیرعامل بایننس، در یک موضوع توییتری در روز دوشنبه اذعان کرد که اکنون که Paxos توکن را منتشر نمی کند، ارزش بازار BUSD کاهش می یابد.

در مصاحبه ای با Fortune، پاتریک هیلمن، مدیر ارشد استراتژی بایننس گفت که این شرکت در حال بررسی راه اندازی یک استیبل کوین جدید با نام تجاری Binance نیست. در عوض، او گفت که مسیر ترجیحی شرکت کار با یک استیبل کوین شخص ثالث است که لزوماً نام شرکت را ندارد.

حتی زمانی که بایننس از جاه طلبی های استیبل کوین خود فاصله می گیرد، شواهد اقدامات گذشته آن از طریق داده های بلاک چین در دسترس عموم باقی می ماند. با توجه به اینکه رگولاتورها شروع به تقویت مدیریت نامنظم وثیقه مشتری کرده اند، بایننس ممکن است نتواند سابقه خود را با BUSD از بین ببرد.

با The Trust Factor، یک خبرنامه هفتگی که به بررسی آنچه رهبران برای موفقیت نیاز دارند، نحوه هدایت و تقویت اعتماد را در کسب و کار خود بیاموزید. اینجا ثبت نام کنید.