معرفی شاخص کامپوزیت خطر سیستمیک چرخه ای در کرواسی: امکانات و محدودیت ها

*این یادداشت بر اساس مقاله است: Škrinjarić ، T. (2022) ، معرفی شاخص کامپوزیت خطر سیستمیک چرخه ای در کرواسی: امکانات و محدودیت ها ، مقالات کار CNB ، W-68 ، بانک ملی کرواسی. نظرات بیان شده در این مطالعه بیانگر نظرات نویسنده است و لزوماً از بانک ملی کرواسی نیست.

بارگیری: خلاصه سیاست Suerf ، شماره 504 (0. 55 مگابایت)

این تحقیق مزایا و کمبود رویکردهای مختلف را برای نظارت بر خطرات سیستمیک که به مرحله چرخه مالی یک اقتصاد بستگی دارد ، مقایسه می کند. تصمیم گیری و کالیبراسیون ابزارهای سیاست کلان به بسیاری از شاخص های فردی مانند پویایی اعتبار ، ارزیابی بیش از حد قیمت املاک و مستغلات ، عدم تعادل خارجی و بسیاری دیگر بستگی دارد. به همین دلیل راه حل ها به شکل شاخص های کامپوزیت خطر سیستمیک چرخه ای در عمل وجود دارند. آنها اطلاعات زیادی را به شکلی خلاصه می کنند که نظارت بر ، برقراری ارتباط با مردم و در نهایت تصمیم گیری در مورد بافر سرمایه ضد چرخه را آسان تر می کند. کالیبراسیون آن بستگی به شاخص های متعدد فوق الذکر دارد که باید منعکس کننده تجمع خطرات سیستمی چرخه ای در اقتصاد باشد. از آنجا که تاکنون هیچ شاخص کامپوزیتی از خطرات چرخه ای در کرواسی وجود ندارد ، این تحقیق چندین رویکرد محبوب برای ساخت شاخص های کامپوزیت از خطرات چرخه ای ، به ویژه برای مورد کرواسی را در نظر می گیرد. این مقاله جامع است زیرا در عمل با رویکردهای رایج در عمل و اظهار نظر در مورد امکان تنظیم محاسبه شاخص ها برای مورد کرواسی است. سرانجام ، چندین گزینه برای کالیبراسیون بافر سرمایه ضد چرخه بر اساس بهترین نشانگر کامپوزیت انتخاب شده ارائه می شود.

انگیزه برای معرفی یک شاخص کامپوزیت

سیاست کلان خطرات مختلف سیستمیک را کنترل می کند ، که می تواند به دو گروه اصلی تقسیم شود: ساختاری و چرخه ای. خطرات سیستمی چرخه ای به مرحله چرخه مالی که اقتصاد در آن قرار دارد بستگی دارد. بنابراین ، برای کاهش چنین خطرات و تحقق نهایی آنها ، از ابزارهای کلان متغیر متغیر در عمل استفاده می شود. یکی از ابزارهای اصلی بافر سرمایه ضد چرخه (CCYB) است که کالیبراسیون آن بر اساس شاخص هایی است که باید منعکس کننده تجمع خطرات چرخه ای در سیستم مالی باشد. با این حال ، تمرین و تحقیقات نشان داده اند که نظارت بر پویایی اعتبار به تنهایی برای این اهداف کافی نیست (Tölö et al. ، 2019). لازم است مقدار زیادی از اطلاعات را خلاصه و سنتز کنیم. بنابراین ، به طور فزاینده ای در عمل بانکهای مرکزی ، برخی از رویکردها سعی می کنند با توجه به افزایش تعداد شاخص های در نظر گرفته شده در عمل ، اطلاعات مربوط به چرخه مالی را از چندین شاخص به یک معیار ترکیب کنند.

بنابراین ، سیاست گذاران کلان ممکن است از نتایج این مقاله تحقیق بهره مند شوند ، با توجه به اینکه سنتز کردن داده ها به صورت شاخص های کامپوزیت ، نظارت بر پویایی متغیرهای فردی که آنها را تشکیل می دهند ، آسانتر می شود و با توجه به اینکه چگونه می تواند سطح تعیین سطح را تعیین کندCCYB با در نظر گرفتن ارزیابی سطح انباشت خطرات سیستمیک در سیستم ، یعنی ارزیابی موقعیت اقتصاد در چرخه مالی. علاوه بر این ، استفاده از چنین شاخصی می تواند در کاهش بحران های مالی سیستمیک که در گذشته باعث خسارات قابل توجهی شده است ، حداقل در کاهش ، در صورت عدم جلوگیری از بحران های مالی ، کمک کند.

جدول 1: خلاصه رویکردهای اصلی برای ساخت نشانگر کامپوزیت

منابع: آماده سازی نویسنده بر اساس بحث در مقاله توجه: FCI-شاخص چرخه مالی ، D-SRI-شاخص خطر سیستمیک داخلی ، PCA-تجزیه و تحلیل مؤلفه اصلی ، RMS-میانگین مربع ، OI-شاخص بیش از حد گرم کردن ، EWM-مدل هشدار اولیه. برای توصیف کامل هر رویکرد ، لطفاً مقاله کامل را ببینید.

مقایسه رویکردهای منتخب محاسبه نشانگر کامپوزیت

ارائه گسترده رویکردها و شیوه های موجود ، به گونه ای انجام شد که شاخص های فردی ، ایده های آنها ، روش های محاسبه ، مزایا و معایب مورد بررسی قرار گرفت. در جدول 1 ، مختصری از برخی از رویکردهای ممکن ارائه شده است.

بهترین رویکرد برای مورد کرواسی

بر اساس بحث، بهترین شاخص انتخاب شده برای مورد کرواسی در بخش دوم تحقیق مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. مقایسه شاخص ترکیبی چرخه مالی، سیکلوگرام، شاخص ریسک چرخه ای سیستمیک، و همچنین احتمالات اضافی تجمیع داده ها در مورد تجزیه و تحلیل اجزای اصلی، شاخص گرمای بیش از حد، و چندین نوع پیشنهادی از روشتبدیل و تجمیع داده ها انجام شد. نتایج نشان می دهد که اهمیت دسته بندی های معینی از اقدامات چرخه ای باید همزمان با ریسک ها، و همچنین تفسیر نتیجه نهایی در نظر گرفته شود. بنابراین، بر اساس نتایج به دست آمده، نتیجه گیری می شود که در حال حاضر، گونه ای از شاخص ترکیبی ریسک سیستمیک چرخه ای تعریف شده در لانگ و همکاران.(2019) اقتباس شده برای مورد داده های کرواسی برای نظارت بر چرخه ای بودن ریسک سیستمیک کافی است. شکل 1 بهترین شاخص ترکیبی را برای مورد داده های کرواسی بر اساس تجزیه و تحلیل نشان می دهد.

شکل 1: بهترین شاخص ترکیبی ریسک سیستمیک دوره ای برای مورد کرواسی

منابع: بانک ملی کرواسی، محاسبه نویسنده

تفسیر نتایج در شکل 1 کاملاً شهودی است، با توجه به اینکه مقادیر دسته های ریسک فردی و خود شاخص ترکیبی نهایی در فواصل زمانی حرکت می کنند که شامل مقادیر مثبت و منفی است. این امر ارتباط با مردم و همچنین تفسیر انباشت یا انتشار ریسک را تسهیل می کند. همه شاخص ها در طول رونق اقتصادی قبل از بحران مالی جهانی به بالاترین سطح خود رسیدند، که همه شاخص های موجود در آن نقش داشتند. با فرا رسیدن بحران مالی جهانی و ورود اقتصاد کرواسی به رکود چند ساله، ارزش هر دو شاخص به سرعت در حال کاهش است که دلیل آن کاهش رشد اعتبار، کاهش قیمت املاک مسکونی و کاهش عدم تعادل خارجی است.. کمترین مقدار این اندیکاتور در پایان سال 2016 به ثبت رسید و پس از آن ریکاوری آغاز شد که با عقب نشینی های موقتی تا امروز ادامه دارد. روند صعودی هر دو شاخص به بهبود چرخه اعتباری و مالی اشاره دارد که با درک پایین ریسک و انباشت ریسک های سیستمی مشخص می شود. مهم ترین سهم در افزایش ارزش ICSR (شاخص ریسک سیستمیک دوره ای) از سال 2017 افزایش بیش از حد ارزش گذاری املاک مسکونی و تسریع فعالیت اعتباری است.

ملاحظات نهایی

شاخص های کامپوزیت مورد تجزیه و تحلیل در تحقیق نقطه شروع در تعیین سطح بافر سرمایه ضد چرخه است. بنابراین ، چندین رویکرد مورد بررسی قرار گرفت: یکی بر اساس خصوصیات توزیع نشانگر کامپوزیت ، دیگری بر اساس مقادیر آستانه از مدل های هشدار اولیه و یک سوم ، رویکرد "نرخ خنثی مثبت". داشتن چندین رویکرد در دسترس ، سیاستگذاران را در عمل امکان پذیر می کند. نتایج مفید است زیرا از یک طرف ، ترکیب اطلاعات بیشتر در قالب شاخص های کامپوزیت ، نظارت بر پویایی متغیرهای فردی را که آنها را تشکیل می دهند تسهیل می کند. از طرف دیگر ، دستورالعمل هایی در مورد تعیین سطح CCYB در مورد ارزیابی تجمع خطرات سیستمیک در سیستم ، یعنی ارزیابی موقعیت اقتصاد در چرخه مالی ارائه شده است.

منابع

Lang ، J-H. ، Izzo ، C. ، Fahr ، S. I Ruzicka ، J. (2019). پیش بینی BUST: یک شاخص جدید ریسک سیستمیک چرخه ای برای ارزیابی احتمال و شدت بحران های مالی. سریال های گاه به گاه ، شماره 219. بانک مرکزی اروپا.

Tölö ، E. ، Laakkonen ، H. I Kalatie ، S. (2018.). ارزیابی شاخص ها برای استفاده در تنظیم بافر سرمایه ضد چرخه. مجله بین المللی بانکداری مرکزی ، 14 (2) ، صص 51-111.

Škrinjarić ، T. (2022). معرفی شاخص کامپوزیت ریسک سیستمیک چرخه ای در کرواسی: امکانات و محدودیت ها ، مقالات کار CNB ، W-68 ، بانک ملی کرواسی ، https://www. hnb. hr/a/-/introduction-of-the-composite-نشانگر-چرخه سیستمیک-خطر در کرواسی-سودآور و محدودیت ها.

درباره نویسنده

Tihana Škrinjarić مشاور در بخش سیاست های کلان و ثبات مالی در بانک ملی کرواسی از سال 2021 است. وی دارای دکتری است. در اقتصاد و علایق وی شامل کاربردهای اقتصاد سنجی در سیاست های کلان ، ارزیابی ریسک چرخه ای و ارزیابی عمومی موضع کلان است. او قبل از کار در بانک ملی ، استادیار دانشگاه زاگرب بود ، جایی که منافع وی شامل سریال های اقتصادی مالی و سریال های زمانی بود.

خلاصه سیاست های Suerf (SPBS) برای ارتقاء دیدگاه های اقتصادی اعضای SUERF و یافته های تحقیق و همچنین تحلیل های اقتصادی محور است. آنها به موضوعات موضوعی می پردازند و راه حل هایی برای چالش های اقتصادی و مالی فعلی ارائه می دهند. SPB ها برای افزایش دید بین المللی تجزیه و تحلیل و تحقیقات اعضای Suerf خدمت می کنند. نظرات بیان شده درباره نویسنده (ها) و لزوماً از مؤسسات (ها) نیست که نویسنده (ها) با آن وابسته هستند/وابسته هستند.