مصاحبه SA: ترکیب تجزیه و تحلیل اساسی با یک رویکرد داده محور با تحقیقات بوکس

Boox Research یک سرمایه گذار فردی با 15 سال تجربه حرفه ای در بازارهای سرمایه و مدیریت سرمایه گذاری در موسسات عمده مالی است. پرونده محکومیت خدمات بازار من را با چندین انتخاب سهام منحصر به فرد و تفسیر روزانه بازار بررسی کنید. ما در مورد پایان نامه کلان صعودی برای برزیل (و نحوه بازی کردن آن) ، مخرج مشترک تماس های بزرگ آنها در طول سال گذشته و یک روش خطر کمتری برای به دست آوردن قرار گرفتن در معرض ارزهای رمزنگاری شده بحث کردیم.

به دنبال آلفا: ما را از طریق فرایند تصمیم گیری سرمایه گذاری خود قدم بزنید. روی کدام منطقه از بازار تمرکز می کنید و از چه راهکارهایی استفاده می کنید؟

تحقیقات بوکس: من خودم را یک سرمایه گذار از بالا به پایین می نامم به این معنی که روند تصمیم گیری من با تعیین انتظارات در کلاسهای اصلی دارایی در سطح کلان شروع می شود. بنابراین من زمان زیادی را صرف فکر کردن در مورد عواملی می کنم که در حال حاضر شرایط اقتصادی ، روند تورم ، نرخ بهره ، دلار ، قیمت کالاها ، اوراق قرضه ، سهام و موارد دیگر را در پیش می گیرند. از آنجا ، این یک تمرین در تلاش برای پیش بینی اینکه کدام بخش ها و صنایع بازار قبل از حفاری به تیک های فردی هستند ، می توانند از آن بهره مند شوند. ایده های سرمایه گذاری که من به دنبال آن هستم ، معمولاً فرصت هایی هستند که می توانند طی چند ماه تا یک سال بازی کنند.

از نظر استراتژی سرمایه گذاری ، من سعی می کنم خودم را با تمرکز روی ارزش در مقابل رشد یا ایده های چرخش در مقایسه با نمایشنامه های حرکت محدود نکنم. برای من روشن است که بسیاری از استراتژی های مختلف می توانند کار کنند ، با برخی از اتاق ها برای همه چیز. من معتقدم که تلاش برای مدیریت فعال نمونه کارها و تجزیه و تحلیل اساسی می تواند به بازده اضافی کمک کند. به معنای عملی ، ما خوشبختیم که به حساب کارگزاری کم هزینه یا حتی کمیسیون دسترسی پیدا کنیم. این امر به سرمایه گذاران این امکان را می دهد تا طی چند روز و هفته به یک موقعیت تجارت کنند ، دقیقاً نحوه انجام آن در سطح نهادی به عنوان روشی برای مدیریت مبنای هزینه. اگر ما در سهام با اعتقاد شدید صعودی باشیم ، می توان کمی از نوسانات برای اضافه کردن سهام با قیمت پایین تر استقبال کرد.

من همچنین مفتخرم که خودم را به عنوان یک بازار و بخش عمومی در نظر می گیرم. این به تجربه من به عنوان یک DayTrader نزدیک به دو دهه قبل برمی گردد. یک گفته قدیمی این است که معامله گران "هر چیزی را که حرکت می کند" تجارت می کنند و من توانسته ام با تشخیص اینکه هر بخش بازار دارای یک مورد صعودی و نزولی است ، آن فلسفه را برای سرمایه گذاری و تحقیق انجام دهم. بین پیشینه فنی و تجربه بازار من ، من اکنون اطمینان دارم که در همه چیز بین فناوری نوظهور ، معدنچیان خردسال ، شرکت های خارجی ، بیوتکنولوژی ، ارزش های بزرگ و کلاه های کوچک رشد داشته باشم. احساس من این است که سرمایه گذاران که فقط در یک صنعت یا موضوع بازار متمرکز هستند ، می توانند با نگاهی به تصویر بزرگ ، برخی از فرصت ها را از دست بدهند.

SA: چگونه می توانید تجزیه و تحلیل اساسی را با یک رویکرد داده محور ترکیب کنید؟برای یک رویکرد داده محور به چه منابع ، مجموعه مهارت و ذهنیت تحلیلی نیاز دارید؟آیا داده محور بودن به شما نسبت به دیگران که بر اساس احساسات روده (یا هر چیز دیگری) سرمایه گذاری می کنند ، به شما می دهد؟آیا می توانید نمونه ای از ایده ای را که در این راه پیدا کرده اید بیان کنید؟

تحقیقات بوکس: با داشتن یک جهان سرمایه گذاری بیش از 6000 شرکت با تجارت عمومی و چند هزار بودجه دیگر ، مرتب سازی بر همه سر و صداها مهم است. بنابراین کاری که من انجام می دهم این است که بسیاری از داده های بازار را به عنوان بخشی از فرایند تحقیق من درج کنم. عملکرد و بازده نسبی سهام در برابر صنعت خود و بازار وسیع یک نقطه شروع عالی برای یافتن ایده های سرمایه گذاری است. من دوست دارم ببینم ابتدا چه چیزی در حال حرکت است ، با این سوال مهمتر که چرا حرکت می کند. آنچه من به دنبال آن هستم اختلاف بین انتظار خودم و اجماع است. بنابراین من از نظر ارزش نسبی با استفاده از اصول و معیارهای ارزیابی و در عین حال توجه به یک پایان نامه سرمایه گذاری خوب کار می کنم.

در حالی که من در برخی از خدمات داده های حرفه ای بازار مشترک هستم ، من همچنین از ابزارهای موجود در جستجوی Alpha Premium بسیار تحت تأثیر قرار گرفته ام. رتبه بندی های اندک و نمرات فاکتور یک منبع عالی است که من برای کاوش در ایده های جدید از آن استفاده می کنم ، اساساً برخی از کارهایی را که من تمام حرفه خود را انجام داده ام ، خودکار می کنم. Sify Technologies Limited (SIFY) ، یک شرکت خدمات فناوری ابری مستقر در هند ، نمونه ای از سهام است که من برای اولین بار با دیدن رتبه بسیار صعودی آن در اوایل سال جاری کشف کردم. بعد از قرار دادن ایده با مقاله ای که در اینجا در سایت منتشر شده است ، در نهایت موقعیت طولانی را در آنچه که معلوم شد یک تجارت برنده است ، گرفتم.

SA: آیا می توانید در مورد این فرصت در صندوق های پایان بسته صحبت کنید؟چگونه این ایده ها را در فرآیند ایده ژن پیدا می کنید؟چگونه تعیین می کنید که آیا قیمت گذاری اشتباه واقعی وجود دارد؟میتونی یک مثال بزنی؟

تحقیقات BOOX: با توجه به اینکه استراتژی های صندوق اغلب حول توزیع با بازده بالا متمرکز می شوند، صندوق های سرمایه گذاری بسته تمایل به جذب «سرمایه گذاران درآمدی» دارند. با توجه به اینکه این صندوق ها معمولاً توسط سرمایه گذاران نهادی با مواجهه های منحصربه فرد و استراتژی های پیچیده در مقایسه با ETFها، معمولاً به طور فعال مدیریت می شوند، بیشتر به آنها نگاه کنم. چندین نمونه از صندوق هایی وجود دارد که سابقه طولانی در عملکرد بهتر از معیارهای خود دارند، بنابراین من معتقدم که می توانند به عنوان یک هلدینگ اصلی در یک سبد متنوع کار کنند. شکست دادن Liberty All-Star Growth Fund (ASG) برای سهامی که من دارای موقعیت کوچکی هستم، سخت است.

چیزی که CEF ها را برای من جالب می کند، پویایی مبتنی بر تغییر گسترش آنها به NAV است. یکی از استراتژی هایی که من بررسی می کنم این است که CEFها با تخفیف تاریخی زیادی نسبت به NAV معامله می کنند، که آنها را نسبتاً ارزان می کند، در بخش بازاری که در حال افزایش است. این احتمال که صندوق بتواند اغلب با کاهش تخفیف یا افزایش حق بیمه به NAV همراه شود، می تواند به بازده افزایشی بیافزاید. توزیع های بزرگ همچنین انعطاف پذیری را برای پرداخت نقدی یا سرمایه گذاری مجدد در سهام بیشتر فراهم می کند. بنابراین وقتی از نظر تاکتیکی نسبت به یک صندوق صعودی هستیم، منطقی است که «دریپ» کنیم یا فقط سود سهام را بگیریم که باعث محدود شدن مقداری قرار گرفتن در معرض استقرار پول نقد در جای دیگر می شود.

SA: شما بر روی کلاه های کوچک و ایده های زیر رادار تمرکز می کنید - این موضوعی است که قبلاً درباره نحوه یافتن نویسندگان آلفا این ایده ها را مورد بحث قرار داده ایم زیرا به نظر می رسد پیدا کردن آنها در وهله اول نیمی از نبرد است - آیا می توانید وزن کنید. در این؟

تحقیقات BOOX: راز استفاده از کلاه های کوچک این است که در هر فرصت جدید ساده لوح نباشید، بلکه مقدار مشخصی از تخیل را حفظ کنید تا متوجه پیشرفت های بالقوه مهم شوید. این یک بازی اعدادی است که در آن پس از گذراندن سهام کافی، ایده های خاصی تمایل دارند که به عنوان خاص به بیرون بپرند. این حسی است که وقتی با یک کلاهک کوچک جدید روبرو می شوم که همه چیز فقط با ستاره ها در یک راستا کلیک می کند، به من دست می دهد. بنابراین من تلاش می کنم تا علاوه بر پیگیری اسامی قدیمی، هر روز حدود 2 یا 3 سهم کاملا جدید را بررسی کنم. بین جریان بالای IPOها و ظاهر شدن حجم های کوچک در رادار من، برای مشغول ماندن کافی است، اما ارزش آن را دارد که آن جواهرات ظاهر شوند.

SA: شما طی یک سال گذشته تعدادی تماس بسیار خوب برقرار کرده اید - آیا در این ایده ها یک مخرج مشترک وجود دارد که می تواند به پیش برود؟

تحقیقات بوکس: نگاه کردن به سهام و تعیین هدف قیمت +100 ٪ از سطح فعلی دشوار است ، اما واقعیت این است که بسیاری از آنها حتی بیشترین انتظارات را نیز بهتر می کنند. بنابراین پیام من این است که توسط سهام که قبلاً برنده بزرگی بوده است ، مورد ارعاب قرار نگیریم ، به خصوص اگر موردی برای ادامه روند عملیاتی و مالی وجود داشته باشد. اگر امسال می توانم نام چند برنده بزرگ را نامگذاری کنم ، به تماس های صعودی بین Overstock. com ، Inc. (OSTK) ، Gatos Silver (GATO) ، Domo ، Inc. (DOMO) ، IDT Corp. اشاره می کنم.) ، Misonix ، Inc. (MSON) ، بتن پمپاژ Holdings ، Inc. (BBCP) ، Marathon Digital Holdings ، Inc. (MARA) ، خدمات نقدینگی ، شرکت (LQDT) و Big 5 Corporation Corporation (BGFV). در حالی که این یک گروه از شرکت های غیر تصادفی است ، آنچه که همه آنها مشترک بودند ، یک سه ماهه بزرگ برک آوت بود که صحنه را برای یک تظاهرات بزرگتر رقم می زند.

غذای آماده این است که همیشه لازم نیست که در "پایین" وارد شوید. غالباً گزارش درآمد قوی تر از حد انتظار ، شاید همراه با راهنمایی مثبت از مدیریت ، کافی است تا حرکت صعودی ماندگار را انجام دهد. احساس من این است که ، به ویژه در میان کلاه های کوچک ، بازار زمان لازم را برای هضم کامل چشم انداز جدید و بهبود یافته می گیرد که به پایان می رسد به صعودی که بر روی خود ایجاد می شود. در حالی که من پیشنهاد نمی کنم هر سهام را که در گزارش سود "منفجر" سنبله می کند ، تعقیب کنم ، در این صورت ارزش بررسی این تظاهرات وجود دارد که فقط یک رویداد یک طرفه باشد.

SA: با گسترش فراتر از سهام ، آیا در بازارهای FICC (با درآمد ثابت ، ارز ، کالاها) یا ارزهای رمزنگاری شده وجود دارد؟

تحقیقات بوکس: ما از این فرصت استفاده خواهیم کرد تا سهام رمزنگاری را لمس کنیم که معتقدیم یک بخش جدید بازار هیجان انگیز است که سرمایه گذاران بیشتری باید به آن توجه کنند. فراتر از نوسانات قیمت روزانه ارزهای رمزپایه مانند بیت کوین ، ما شاهد ظهور یک صنعت کامل بین معدنچیان ، بازیکنان رمزنگاری و ارائه دهندگان راه حل های گسترده تر که تازه شروع به کار می کنند ، می بینیم. با بالغ شدن صنعت ، ما می توانیم انتظار داشته باشیم که برخی از ادغام در بین رهبران که یک داستان رشد بلند مدت را ایجاد می کنند. حتی با وجود سؤالات مربوط به آیین نامه هایی که هنوز هم باید مرتب شوند ، برای ما مشخص است که Crypto در اینجا برای ماندن است و باید به عنوان یک کلاس دارایی جایگزین معتبر شناخته شود. من توصیه می کنم سرمایه گذاران از Global X Blockchain ETF (BKCH) که به تازگی در ماه ژوئیه راه اندازی شده و حدود 25 مورد از مهمترین سهام رمزنگاری را در اختیار دارند ، بررسی کنند. این صندوق بدون تلاش برای انتخاب برندگان در گروه ، راهی مناسب برای قرار گرفتن در معرض متنوع ترین نام های صنعت است.

SA: یک سؤال مکرر در این سری مصاحبه در مورد سوءاستفاده های ایجاد شده توسط Coronavirus و تأثیر کوتاه مدت و طولانی مدت آن است-آیا می توانید در این مورد وزن کنید؟

تحقیقات بوکس: تجدید حیات COVID در ماه های اخیر با نوع دلتا پیچ و تاب بزرگی بود. اعتراف می کنم که در ماه مه و ژوئن نکته ای وجود داشت که واقعاً به نظر می رسید که همه گیر به پایان رسیده است. بنابراین تنظیم اکنون این است که جدول زمانی برای بازیابی کامل یا بازگشت به حالت عادی بیشتر از آن خارج می شود. دلالت بر این است که اختلالات مداوم به خطر نزولی برای تخمین برای همه چیز بین رشد تولید ناخالص داخلی و درآمد می افزاید. ما اخیراً با برخی از شاخص های نرم تر که می تواند برخی از نوسانات جدید را ایجاد کند ، کمی از این موارد را مشاهده می کنیم.

به گفته این ، ما شیب صعودی را حفظ می کنیم که احتمال تصحیح 5 ٪ -10 ٪ در سطح بازار را تشخیص می دهد. حتی سرگرم کردن این ایده که بازار کمی گران است یا انتظارات بسیار خوش بین است ، ما چیزی برای پیشنهاد "تصادف" یا تنظیم مجدد آخرالزمانی نمی بینیم. بازده معتدل بازار مثبت در سهام که به جلو می روند ، پایه ماست.

به نظر من ، یا همه گیر به پایان می رسد ، یا جهان فقط یاد می گیرد که با واقعیت یک خطر سلامت دائمی پیش برود. در این مرحله ، بینش من که می توانم ارائه دهم این است که قطعه نهایی پازل که برای بهبودی کامل از دست رفته است ، بازگشت سفر بین المللی است. باورنکردنی است که فکر کنیم گردشگران اکثر کشورهای اروپایی هنوز از ورود به ایالات متحده منع شده اند ، بنابراین حتی اگر آخرین افزایش دلتا به عقب برگردد و این بازگشت به زمان بندی عادی را به سال 2022 یا حتی 2023 بازگرداند ، سرمایه گذاران می توانند منتظر باشند که چه چیزی می تواند افزایش پنت باشد.-تقاضا به عنوان سفر هوایی جهانی لایه جدیدی را به چرخه رشد اضافه می کند. بسیاری از صنایع هنوز هم این گروه توریستی با هزینه بزرگ را که می توانند از بین بروند ، از بین بروند ، از بین می روند. در این راستا ، موضوع بازیابی پس از ارزش هنوز هم پاها دارد.

SA: در حال حاضر یکی از بالاترین ایده های محکومیت شما چیست؟

تحقیقات بوکس: من با چشم به Ishares MSCI Brazil ETF (EWZ) به سهام برزیل می پردازم. بازارهای نوظهور همیشه در معرض خطر بالاتر هستند و برزیل امسال به ویژه بی ثبات بوده است ، اما هرگونه روند نزولی از نظر من فرصتی برای خرید خواهد بود. اول ، دیدن وضعیت covid کشور در جهت درست با موارد به شدت رو به زوال ، حتی در حالی که سایر نقاط جهان با روندهای متضاد روبرو هستند ، دلگرم کننده است. برزیل از نظر بازپرداخت واکسن خود ، از بازارهای توسعه یافته بدتر شد ، اما با توجه به وضعیت سایر کشورها در حال حاضر ، برزیل به نظر می رسد در این زمینه از نظر خوبی قرار دارد. شهرهای بزرگ همه محدودیت های کاوید را کاهش می دهند که منجر به آنچه می تواند یک دوره قوی تر از رشد مورد انتظار باشد. تصمیم من این است که برزیل موقعیت خوبی دارد که از انتظارات کمتری برخوردار باشد.

بیاد بیاوریم که برزیل به عنوان یکی از تولید کنندگان پیشرو در کالا در جهان سود می برد ، به این معنی که بخش های انرژی و معدن از محیط قیمت گذاری صادرات بالا می روند. یک مورد وجود دارد که چشم انداز برزیل به همان اندازه قوی است که از آنچه که یک تکه خشن بوده است ، قوی است. در بازارهای نوظهور ، یک طبقه متوسط پر جنب و جوش از مصرف کنندگان آماده حرکت کشور است. در صورت قدردانی از ارز محلی از اینجا که به نظر می رسد در برابر دلار ارزش دارد ، ADR های برزیل نیز می توانند تقویت کنند. شرکت هواپیمایی Gol Linhas Aereas Inteligentes S. A. (GOL) یکی از بهترین انتخاب های ما با قرار گرفتن در معرض مستقیم در اقتصاد داخلی است. ما در مورد دشوار در تعیین اهداف قیمت بسیار بالا برای سهام صحبت کردیم ، اما اگر GOL تا سال آینده دو برابر شود ، تعجب نکنید.

با تشکر از تحقیقات بوکس برای مصاحبه.

تحقیقات بوکس Long Ewz ، Gol ، Mara ، Sify ، BKCH ، ASG است