عدم اطمینان نایتیا

احتمال اینکه سرمایه گذاری شما سودآور باشد چیست؟اگر سودآور باشد ، بازده تولید آن چیست؟

یکی از اصلی ترین عوارض که صنعت مالی با آن روبرو است ، مشکل عدم توانایی پاسخ به این سؤالات از قبل است. عدم اطمینان از اطمینان در این شرایط ، تحلیلگران را به تلاش زیادی برای کاهش عدم اطمینان به حداکثر توانایی های خود سوق می دهد.

با این حال ، این چشم انداز دو مشکل وجود دارد. نکته اول این است که ما مفهوم عدم اطمینان را به خوبی درک نمی کنیم ، و دوم این است که موقعیت های سودآور فقط در شرایطی وجود دارد که نتایج نامشخص باشد که ما را به جز پارادوکس نمی اندازد.

فرانک نایت ، یک اقتصاددان ، در مورد این موضوع در سال 1921 در خود نوشتکتاب- "ریسک ، عدم اطمینان و سود". او خط نازک را که کلمات را از هم جدا می کند ، برجسته کرد- "خطر" و "عدم اطمینان" ، زیرا او در مورد دو نوع عدم اطمینان که ما را احاطه کرده است صحبت کرد. نوع اول عدم قطعیت ، قابل اندازه گیری بود که وی "ریسک" نامید و دومی که وی "عدم اطمینان واقعی" نامید که "با هر روش نمی تواند به یک احتمال هدفمند و تعیین شده کاهش یابد".

در کتاب ، فرانک ذکر می کند:

وی گفت: "عدم اطمینان باید به معنای کاملاً متمایز از مفهوم آشنای خطر باشد ، که از آن هرگز به درستی از هم جدا نشده است ... واقعیت اساسی این است که "ریسک" در بعضی موارد به معنای مقداری مستعد اندازه گیری است ، در حالی که در بعضی مواقع چیزی کاملاً مشخص از این شخصیت نیست. به نظر می رسد که یک عدم اطمینان قابل اندازه گیری ، یا "خطر" مناسب ، همانطور که ما از این اصطلاح استفاده خواهیم کرد ، تا حد زیادی با یک مورد غیر قابل اندازه گیری متفاوت است که اصلاً در اثر عدم اطمینان نیست. "

تفاوت بین ریسک ، عدم اطمینان و عدم اطمینان شوالیه

برای درک ریسک ، یک جفت تاس منصفانه را در نظر بگیرید. حتی قبل از نورد تاس ، ما از شانس هر نتیجه ممکن آگاه هستیم. این آگاهی اساس همه بازی های تاس که ما بازی می کنیم را تشکیل می دهد. عدم اطمینان نایتیان (عدم اطمینان واقعی) از طرف دیگر با خطر متفاوت است. این در شرایط دشوار وجود دارد که در آن شخص قادر به تعیین نتایج احتمالی یک رویداد نیست ، چه رسد به احتمالات آن. این در سیستم های پیچیده ای وجود دارد که در آن بسیاری از متغیرها در بازی هستند- به عنوان مثال اقتصاد.

نایت نقش کارآفرینی و سودآوری را در روند اقتصادی به عنوان پاداش تمایل کارآفرین برای تصمیم گیری در مورد غیرقابل پیش بینی بودن ذاتی در فرآیند تولید که به راحتی قابل اندازه گیری نیست ، دید. در مکانهایی که خطرات را می توان اندازه گیری کرد ، از نظر تئوری ، می توان آنها را از بین برد و یا آنها را متنوع کرد ، یعنی آنها دیگر "خطرات" باقی نمی مانند یا حداقل کسانی نیستند که باید بازگشت بیش از حد به کارآفرین داشته باشند.

از دیدگاه تجاری ، می توان ریسک را مدیریت کرد. مورد یک نمونه کارها را با ریسک غیر سیستماتیک و سیستماتیک در نظر بگیرید. در حالی که با تنوع مناسب در نمونه کارها می توان خطر غیر سیستماتیک را محافظت کرد یا به حداقل برساند ، می توان ریسک سیستماتیک را با استفاده از بتا با استفاده از آینده شاخص ها مدیریت کرد. با این حال ، عدم اطمینان در محیط کسب و کار نه به صورت قلبی بیان می شود و نه کاملاً مدیریت می شود. به طور ناقص ، می توان با خرید بیمه روی دارایی های خود ، خود را از چنین شرایطی محافظت کرد به گونه ای که حتی اگر هرگونه وضعیت غیرقابل پیش بینی رخ دهد ، دارایی های آنها محافظت می شود و ضرر به حداقل می رسد.

زمان عدم اطمینان نایتیا

بحران مالی عالی

در زمان بحران اقتصادی جهانی سال 2007-08 ، "عدم اطمینان" به یک کلمه کلیدی تبدیل شد ، زیرا اقتصاد جهانی از یکی با بیمه به یکی از آنها منتقل شد. رکود اقتصادی تا حدودی به دلیل ناتوانی مؤسسات مالی در قضاوت مؤثر در مورد ریسک سرمایه گذاری های آنها ناشی می شود. این بانک ها با فرض اینکه آنها عاری از تقصیر بودند و از همه ناشناخته های شناخته شده مراقبت می شدند ، به شدت به مدل های خود اعتماد داشتند.

با این حال ، پس از ترکیدن حباب ، صحت اطلاعاتی که به آنها اعتماد داشتند ، مورد سؤال قرار گرفتند ، زیرا متوجه شد که آنها در شرایط عدم اطمینان نایتیایی فعالیت می کنند. معاملات به دلیل این واقعیت که قیمت ها به عنوان معیارهای نامناسب برای ایجاد "ارزش منصفانه" دارایی های مالی دیده می شود ، متوقف شد. این عدم اطمینان بیش از حد در انجماد بازارهای اعتباری به اوج خود رسید. با کاهش نقدینگی در بازار ، تأثیر بحران بیشتر تشدید شد.

پاندمی کووید 19

عدم اطمینان نایتیا نیز در طول همه گیر Covid-19 تا حد زیادی شیوع داشت ، این یک رویداد تاریخی منحصر به فرد است که مسئول تغییر غیرقابل پیش بینی است. حوادث KU مرتبط با بیماری همه گیر Covid-19 ، مانند موارد ، مرگ و میر و آزمایشات واکسیناسیون ، اغلب به عنوان قیمت سهام در سال 2020 گزارش می شد و به نوسانات بورس سهام کمک می کرد.

در مورد چنین یک رویداد غیر تکراری ، فعالان بازار نمی توانند از احتمال استفاده کنند و برای ارزیابی انتظارات بازار و بازده پیش بینی به داده های گذشته اعتماد کنند. درعوض ، آنها به ایجاد تفسیرهای کیفی در مورد اینکه آیا چنین رویدادهای KU تأثیر صعودی یا نزولی بر بازده مورد انتظار خواهد گذاشت ، متوسل می شوند.

عدم قطعیت و نوسانات بازار سهام

مقاله تحقیقاتی منتشر شده توسطبی حسیدر مورد نوسانات بازار سهام به دلیل عدم اطمینان نایتیان در سال این همه گیر ، یک شاخص جدید را بر اساس انتظارات با استفاده از تجزیه و تحلیل روایت گزارش های خبری بازار سهام بلومبرگ در طی روزهای معاملات 200 به علاوه در سال 2020 معرفی می کند.(ECI) اندازه گیری میزان تفسیرهای شرکت کنندگان در بازار در کل حوادث تاریخی در طول سال 2020 مشابه است.

کل ECI رویداد KU (حسن نیت ارائه می دهد: ineteconomics. org)

هنگامی که تفسیرهای شرکت کنندگان در بازار در کل ، چه صعودی و چه نزولی ، مشابه است ، انتظارات بازار آنها تقویت می شود و منجر به نوسانات بیشتر بازار سهام می شود. برعکس ، هنگامی که انتظارات متناقض تر است ، دیدگاه ها تا حدودی جبران می شوند ، باعث کاهش نوسانات و ایجاد اثر تثبیت می شوند. اصلی ترین یافته تجربی این مطالعه این است که ECI بیشتر در کل تفسیرهای مربوط به رویدادهای KU منجر به نوسانات بیشتر بازار سهام می شود.

به عنوان مثال ، هنگامی که دوره های افزایشی COVID-19 و میزان مرگ و میر با تأیید بسته های محرک همزمان است ، ECI کل کم است و به ترتیب دیدگاه های نزولی و صعودی متضاد را منعکس می کند.

به طور کلی ، این تحقیق ارزش تجزیه و تحلیل روایت را در درک نقش عدم اطمینان نایت در تعیین نتایج بازار مالی نشان می دهد. همچنین تأکید می کند که درک تمایز بین ریسک و عدم اطمینان بسیار مهم است. هر یک از آنها به پاسخ های متفاوتی نیاز دارند - و اگر این دو را اشتباه بگیریم ، ما قادر به استفاده از رویکرد صحیح نخواهیم بود.

و این همان چیزی است که واقعاً خطراتی را که با آن روبرو هستیم افزایش می دهد!

منابع